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Pesquisa Google Answers forNYSE chefe: Sistemas de negociação híbridos o caminho a percorrer Tendo resistido um período tumultuado que terminou com um shake-up da alta administração, a Bolsa de Valores de Nova York está avançando, mas não sem um certo grau de controvérsia. Embora os negócios sejam bons para a maior bolsa de valores do mundo, há alguns dos seus componentes sobre os seus planos de fundir seu sistema comercial com um mercado eletrônico relativamente novo conhecido como o Archipelago. O valor do negócio e o papel da Goldman Sachs têm gerado manchetes. Mas o CEO da Big Boards, John Thain. Diz que tudo é uma tempestade em um bule de chá e que o acordo é necessário para a sobrevivência a longo prazo de uma instituição que remonta a 1792. Em uma entrevista rara, Thain falou comigo sobre a NYSE, como ele responde a essas várias queixas E por que ele acredita que seu plano é o melhor para o Big Board. Aqui estão excertos, editados por clareza e espaço. Um sistema híbrido permite comércio eletrônico, instantâneo e anônimo, diz Thain. Por Tim Dillon, EUA HOJE Ron Insana: Como é o negócio na NYSE John Thain: o negócio é bom desde vários pontos de vista. Em primeiro lugar, os volumes de comércio, particularmente para ser o meio do verão, continuam a manter-se bem em 1,6 bilhões de ações por dia. E novas listas, que são outra medida de como as empresas estão fazendo, estão em vias de avançar no ano passado. Total de novas listas são 76, e disso, 62 são novos IPOs. Então, tanto em termos de atividade de negociação quanto em termos de novas listas, ambos estão bem. Insana: A NYSE tem o fluxo de caixa para atualizar continuamente a tecnologia e similares Sobre John Thain Idade: 50. Educação: Bacharel em Ciências em Engenharia Elétrica, MIT, 1977 MBA, Harvard, 1979. Destaques de carreira: 1994-1999: Chefe financeiro Oficial e chefe de operações de tecnologia e finanças, Goldman Sachs. 1998: Diretor, Goldman Sachs. Maio de 1999 a junho de 2003: Presidente e co-diretor de operações, Goldman Sachs. Julho 2003-janeiro 2004: Presidente e CEO da Goldman Sachs. Jan. 2004-presente: CEO, NYSE. Membros da diretoria: 1998-2004: Vários conselhos da Goldman Sachs. 2004-presente: NYSE. Outras associações: Banco da Reserva Federal de Nova York Mercados de Capitais Internacionais Escola de Administração da MITSloan Fundação Francês-Americana Curador da Universidade Howard Conselho Consultivo Nacional dos EUA James Madison Conselho da Biblioteca do Congresso MIT Corp. Fundação New York-Presbyterian Trustee do Hospital Presbiteriano de Nova York Trilateral Comissão. Fontes: Bloomberg News, NYSE Thain: Sim. Mas a capacidade de ganhar dinheiro no chão continua a ser difícil. A pressão contínua sobre as comissões torna difícil para os corretores. Insana: O modelo de mercado de ações híbrido que você propôs está sendo considerado na Securities and Exchange Commission. Quais são seus planos para fundir o modelo especializado baseado em chão com a organização mais eletrônica do tipo Thain: Uma das primeiras coisas que fiz quando cheguei aqui foi passar muito tempo conversando com os clientes. E há um grupo que diz que quer trocar instantaneamente, quer negociar eletronicamente e quer negociar anonimamente. Essa capacidade realmente não existe aqui, com exceção do nosso sistema eletrônico. Mas, devido à restrição de tamanho de participação que é sobre isso e devido ao termo restrição que é sobre isso, não é muito atraente para os clientes institucionais, mesmo que seja 10 do nosso volume. Insana: como o sistema híbrido conserta o Thain: O objetivo do híbrido é simplesmente dar ao nosso vasto segmento de nossa base de clientes uma escolha para que eles possam negociar eletronicamente, instantaneamente e anonimamente, mas também continuar a ter a oportunidade de melhorar os preços e Acesse o chão. I nsana: Um mercado institucionalmente dominado que também é anônimo prejudicará investidores individuais ou outros, como jornalistas de negócios, que querem saber o que está acontecendo no mercado Thain: essa é uma pergunta muito boa. E um dos atributos incomuns da NYSE e a forma como nosso mercado funciona é que os investidores individuais têm exatamente o mesmo acesso à melhor oferta ou à melhor oferta como uma grande instituição. Nossa estrutura híbrida mantém essa igualdade. E essa é uma característica muito singular do nosso mercado. I nsana: sua fusão com o Archipelago ajuda você a alcançar que Thain: o Archipelago está nos dando diversificação de produtos. O principal motor do negócio do Archipiélago é dar-nos um mix de produtos mais amplo e de crescimento rápido, de modo que temos mais crescimento de receita. Ele também nos dá uma moeda para que possamos competir em escala global com grandes trocas públicas, como Euronext ou Deutsche Bourse. Insana: como faz isso, Thain: Atualmente, negociamos um pouco menos de 80 de nossas ações listadas, mas não temos participação de mercado em ações de balcão. Vamos pegar cerca de 25 partes no mercado OTC. Bem, também pegue uma posição no mercado de opções. As opções estão crescendo significativamente mais rapidamente do que as operações de caixa. Há muitas oportunidades para negociar opções e dinheiro na mesma plataforma. E, bem, obter uma maior presença em fundos negociados em bolsa. Insana: Você pára por aí Thain: Não, a outra área que procurava crescimento é a área de renda fixa. Além disso, hoje, 95 das empresas que se qualificam para listar aqui, realmente vêm aqui. Mas se uma empresa não se qualifica para listar aqui, eles não têm outra escolha. E iriam criar uma segunda marca de listagem, no Archipelago, para as empresas que não se qualificam para listar aqui. Essa será uma nova linha de negócios para nós. Insana: Sobre a controvérsia em torno do acordo do Archipiélago: as pessoas se queixaram de que seu ex-empregador, Goldman Sachs, é de ambos os lados, representando a NYSE e o Archipelago. Goldman é o maior detentor de sede da NYSE, possui uma empresa especializada e 15 do Archipelago. Como você responde a perguntas sobre possíveis conflitos Thain: Essa é uma questão muito bem enunciada no S-4 que acabamos de arquivar na semana passada. O fato de que Goldman teve conflitos era muito conhecido, muito bem discutido e é exatamente porque ambos os conselhos decidiram ter que ter conselheiros independentes que também estavam envolvidos no negócio. Goldman desempenhou o papel de juntar o acordo, mas não desempenhou o papel de um conselheiro fiduciário, que recomendou a qualquer um dos conselhos sobre a equidade deste acordo. Insana: A Goldman terá alguma vantagem injusta ao ver o fluxo de pedidos através de seu sistema especializado ou através de sua participação no Archipelago, ou ter alguma vantagem competitiva distinta na negociação de que outras empresas podem não ter Thain: Não, de modo algum. Na verdade, a maioria das outras empresas possuíam peças do Archipelago, e você já sabe que a maioria dessas empresas também tem assentos no chão. Portanto, a aquisição realmente não é diferente da maioria das outras empresas que não sejam a propriedade (Goldmans) no Archipelago é um pouco maior. Insana: agora e sobre as questões sobre como o negócio valoriza a NYSE Um dos detentores de assentos que lançou uma ação judicial contra a NYSE diz que a NYSE vale 5,5 bilhões a 7 bilhões, e o negócio do Archipelago valoriza-o 2 bilhões abaixo disso. O que você diz para esses dois assentos que tentam parar o negócio Thain: Antes de tudo, estou feliz que você tenha mencionado isso. Dois assentos contra 1.366 porta-assentos. Eu também anoto que os assentos vendidos por menos de 1 milhão em janeiro e na semana passada, dois deles vendidos por 2,6 milhões. Então, os assentos são duas vezes e meia a partir de janeiro. O que o mercado está nos dizendo, assim como as partes do Archipelago, que também aumentaram dramaticamente, é que eles gostam desse acordo. Insana: o que sobre o valor, no entanto, para a NYSE como uma preocupação contínua. Algumas pessoas dizem que o imobiliário por si só vale um bilhão de dólares. Thain: quando você valoriza as empresas, você pode examiná-las com base em múltiplos resultados. Você pode olhar para eles em uma base de liquidação. Qualquer um que olha para o imobiliário está tentando dizer que o valor da liquidação da troca vale a pena. Não estamos a liquidar a troca. Também não estavam vendendo o intercâmbio, e isso é algo que esses dois detentores de assentos estão confusos. É o contrário, estamos comprando o Archipelago. Então, não só o arquipélago do valor do negócio, mas também, em essência, paga um prémio de controle porque controlamos a entidade no futuro. Insana: Algumas pessoas disseram publicamente que estão interessadas em comprar a NYSE. Mas eu também ouvi também em particular que um grupo que envolve Blackstone e Bain Capital vieram vê-lo no dia 20 de junho para falar sobre comprar a NYSE, mas foram rejeitados. Existe alguma verdade nessa história Thain: Não seria do interesse público ter a NYSE de propriedade de qualquer grupo de investidores em private equity e hedge funds. Eu acho que a NYSE é de propriedade ampla do público investidor, dando aos investidores a oportunidade de participar do maior mercado de ações do mundo é o melhor resultado aqui. Insana: Você vê algum ponto na necessidade de consolidação adicional em vários mercados em todo o país, ou mesmo em todo o mundo. Thain: Sim, eu faço. Deve haver uma maior consolidação nos EUA e, de fato, o mercado de opções é um desses lugares. Existem agora seis trocas de opções. Eu, francamente, acho que seja mais uma consolidação nos mercados de caixa. Eu acho que alguns dos mercados de ações regionais precisam ser consolidados principalmente por razões econômicas e de eficiência. Insana: Você será o consolidador Thain: Sim, e ao longo do tempo estaremos fora dos EUA Insana: Você e o Nasdaq nunca juntaram Thain: Isso está fora da questão. Insana: Há uma certa ironia sobre a NYSE se transformando em uma operação com fins lucrativos quando seu antecessor está sendo processado por seu pacote de compensação quando a NYSE era uma organização sem fins lucrativos. Você acha que é estranho ou injusto que Dick Grassos enfrente um processo que ele não teria enfrentado se estivesse em sua posição, Thain: Eu vou responder que da maneira que eu respondi todas as perguntas sobre este assunto. Quando eu cheguei aqui, eu disse que eu me concentraria no futuro, o que eu fiz e que eu deixaria os assuntos do passado para o conselho de administração. Informações sobre oportunidades de negócios Tipos de pedidos Nossa plataforma de ações oferece uma gama de Tipos de pedidos. Encontre transações, instalações e equipamentos, processamento de sistema, registro, regulamentação e taxas de licenças de negociação. Embora todos os nossos mercados operem eletronicamente usando tecnologia ultrapassada e inovadora, acreditamos que nada pode tomar o lugar do julgamento humano e da responsabilidade. É essa conexão humana que ajuda a garantir a nossa força, criando ordenadamente abre e encerra, menor volatilidade, liquidez mais profunda e melhores preços. Por mais de 200 anos, mantivemos um firme compromisso com mercados financeiros mais fortes e mais ordenados. E nós pretendemos manter essa tradição no próximo 200. A NYSE e a NYSE MKT utilizam as seguintes pessoas no chão para manter os mercados de forma ordenada: fabricantes de mercado designados. A pedra angular do modelo de mercado da NYSE é o Designated Market Maker (DMM). Anteriormente conhecidos como 8220Specialists8221, os DMMs têm obrigações de manter mercados justos e ordenados para os valores mobiliários atribuídos. Eles operam manual e eletronicamente para facilitar a descoberta de preços durante as aberturas de mercado, fechamentos e durante períodos de desequilíbrios ou instabilidade comerciais importantes. Esta abordagem de alto toque é crucial para melhorar os preços, amortecer a volatilidade, agregar liquidez e aumentar o valor. Os DMM aplicam julgamento agudo ao conhecimento de sistemas de negociação dinâmicos, notícias macroeconômicas e inteligência específica do setor, para tomar suas decisões comerciais. Os DMMs são um recurso valioso para nossa comunidade de empresas listadas, fornecendo comunicação regular, assumindo compromissos de capital, mantendo a integridade do mercado e entrando em situações especiais. NYSE e NYSE MKT DMMs Brendan E. Cryan Co. Citadel Securities LLC GTS Securities, LLC IMC Financial Markets J Streicher Co. LLC Virtu Financial Capital Markets LLC Brendan E Cryan Co Citadel Securities LLC J Streicher Co. LLC Virtu Financial Capital Markets Floor Brokers Floor Os corretores são funcionários de firmas membros que executam negociações no balcão em nome dos clientes das empresas. A partir de 2017, havia 274 corretores de piso entre as 169 empresas membros da NYSE (97 Electronic, 7 DMM, 65 Brokerage) na NYSE e NYSE MKT. Eles atuam como agentes, comprando e vendendo ações para o público (instituições, hedge funds, brokerdealers). Os corretores de piso estão fisicamente presentes no piso de negociação e são participantes ativos durante os leilões de abertura e encerramento da NYSE e NYSE MKT8217s, bem como durante todo o dia de negociação. Eles também têm a capacidade de participar eletronicamente, e são capazes de acessar todos os mercados e trocar várias classes de ativos para oferecer aos clientes uma imagem comercial completa. Fornecedores de liquidez suplementares Os fornecedores de liquidez suplementar (SLPs) são membros eletrônicos de alto volume, incentivados a adicionar liquidez na NYSE e NYSE MKT. Todas as suas negociações são proprietárias. Todos os estoques NYSE e NYSE MKT são elegíveis, mas nem todos possuem SLPs. Os fornecedores de liquidez suplementares são encontrados principalmente em ações mais líquidas com mais de 1 milhão de ações no volume diário médio. Saiba mais sobre nossos Provedores de Liquidez Suplementares. Os SLPs devem manter uma oferta ou oferta na National Best Bid or Offer (NBBO) em cada garantia designada pelo menos 10% do dia de negociação. Os SLPs só comercializam suas contas proprietárias, não para clientes públicos ou em uma agência. Os SLPs que publicam liquidez em uma segurança atribuída que executa contra ordens recebidas recebem um desconto financeiro pela NYSE. FIRST SUPLEMENTAR LIQUIDIDADE (SLP-PROP) FIRMS HRT Financial LLC Latour Trading, LLC Tradebot Systems, Inc. Virtu Financial BD LLC NYSE SUPLEMENTAR LIQUIDIDADE FORNECIMENTO (SLMM) FIRMS Citadel Securities LLC KCG Americas LLC Goldman, Sachs amp Company IMC Chicago LLC Em resposta a As rupturas do mercado em outubro de 1987 e outubro de 1989, a New York Stock Exchange instituiu disjuntores para reduzir a volatilidade e promover a confiança dos investidores. Ao implementar uma pausa na negociação, os investidores têm tempo para assimilar informações recebidas e a capacidade de fazer escolhas informadas durante períodos de alta volatilidade do mercado. Em 2017, em conexão com a aprovação do Plano de Regulação NMS para Abordar a Volatilidade Extraordinária do Mercado, comumente referido como Limit Up ndash Limit Down Plan, a SEC aprovou as emendas à Regra 80B (Negociação de Vezes Devido à Volatilidade Extraordinária do Mercado) que revisam a Suspender as provisões e os níveis dos disjuntores. A Regra alterada 80B é operativa durante o período piloto do Limit Up ndash Limit Down Plan. A partir de 8 de abril de 2017, a Regra 80B alterada estará em vigor. A Regra alterada 80B substitui: o DJIA com o SampP 500 como índice de referência para medir um declínio do mercado o recálculo do calendário trimestral dos gatilhos da Regra 80B com recálculos diários e 10, 20 e 30 porcentagens de declínio do mercado com mercado de 7, 13 e 20 Declínio percentual. A Regra alterada 80B também modifica: a duração das paradas de negociação associadas a cada nível de declínio do mercado e os momentos em que uma interrupção da negociação pode ser desencadeada. Especificamente, a interrupção do disjuntor para um declínio de Nível 1 (7) ou Nível 2 (13) ocorre após as 9h30 a. m. do Leste e até as 3:25 da madrugada. Oriental, ou no caso de um fechamento agendado antecipadamente, às 12h25 p. m. Oriental, resultaria em uma parada comercial em todos os estoques por 15 minutos. Se o mercado diminuiu até 20, desencadeando um disjuntor de Nível 3, a qualquer momento, a negociação seria interrompida pelo resto do dia. Um intervalo de Nível 1 ou Nível 2 só pode ocorrer uma vez por dia de negociação. Por exemplo, se um declínio do mercado de nível 1 fosse ocorrer e a negociação fosse interrompida, após a reabertura da negociação, a NYSE não interromperia o mercado novamente, a menos que um declínio do mercado de nível 2 fosse ocorrer. Do mesmo modo, na sequência da reabertura da negociação após um declínio do mercado de nível 2, a NYSE não interromperia a negociação novamente, a menos que ocorresse um declínio do mercado de nível 3, em que ponto, a negociação de todas as ações seria interrompida até o mercado primário abrir a próxima negociação dia. Limite UpLimit Down Execução claramente errônea Uma Execução claramente errônea (CEE) é definida como uma execução a um preço, por uma quantidade de ações ou com um símbolo que é substancialmente incompatível com o atual padrão de negociação da questão. Os pedidos de revisão CEE são processados usando um serviço de envio baseado na web, projetado para agilizar e simplificar as entradas de solicitação de revisão e ajudar os clientes a cumprir os prazos de envio. Todos os formulários de inscrição da NYSE, NYSE MKT ou da NYSE Arca, e diretrizes e políticas detalhadas da CEE estão disponíveis na página de destino da Execução de Errônidos Claramente. A partir de segunda-feira, 5 de outubro de 2009, em conjunto com os outros mercados de ações dos Estados Unidos e de acordo com a Regra NYSE 128ndashNYSE, mudou o procedimento para solicitar uma revisão de negócios claramente errôneos. Informações de sessão de cruzamento Para os titulares de licenças de negociação de ações da NYSE e NYSE MKT, o Exchange atualmente oferece uma sessão de cruzamento de dois lados para negociações de programas através de sua plataforma de arquivamento eletrônico (EFP). TEMPO DE OPERAÇÕES Sessão de cruzamento (Operações de programas) Acomoda a troca de cestas de programas de pelo menos 15 valores mobiliários da NYSE, independentemente do valor. Os membros que tenham facilitado um comércio de cesta ou que tenham duas cestas de dois pares podem enviar informações agregadas ao Exchange para execução imediata. Relatórios de execução estão disponíveis através da plataforma eletrônica baseada na web (EFP) logo após a entrada do comércio. Às 6:30 p. m. A NYSE imprime a informação agregada de todas as cestas executadas nesta sessão na fita consolidada. No terceiro dia após a data de negociação (T3), os estoques de componentes individuais que foram executados como parte de um comércio de cesta são impressos de forma agregada no Relatório de Vendas Diárias da NYSE. NYSE, NYSE MKT e NYSE Arca (o 8220Exchanges8221) roteiam os mercados para fora através de um roteador afiliado da Exchange ou de um ou mais corretores de roteamento de terceiros de acordo com a NYSE e a NYSE MKT Rule 17 e a NYSE Arca Rule 7.45. Cada corretor de roteamento de terceiros usado pelas Intercâmbios possui suas próprias políticas e procedimentos em relação à forma como pode arredondar ou truncar os preços de execução que se estendem para além de quatro casas decimais. Alguns corretores de roteamento de terceiros podem redundar para a quarta casa decimal, enquanto outros podem truncar para a quarta casa decimal, antes de retornar as execuções às Trocas. Com a exceção do roteamento no BRK A, essas políticas e procedimentos são estabelecidos pelo corretor de roteamento de terceiros e não são estabelecidos por ou a pedido das Trocas e não são supervisionados pelas Trocas. No caso do BRK A, todas as execuções retornadas em mais de duas casas decimais serão truncados em duas casas decimais. O prédio da Bolsa de Valores de Nova York está sendo transformado em um ambiente comercial do século XXI com design melhorado, tecnologia e uma rede melhor capaz de suportar todas as aplicações comerciais de empresas. O inovador e comercial de próxima geração torna muito mais fácil para as empresas acessar todos os mercados da NYSE enquanto ainda podem acessar o ponto de venda da NYSE, onde os corretores podem interessar os fabricantes de mercado designados diretamente no leilão. Os corretores agora podem representar clientes de forma mais eficaz e eficiente, com melhor acesso a informações comerciais e centros de mercado. O novo ambiente possui uma rede mais robusta e uma funcionalidade de área de trabalho adicional, o que melhora a habilidade dos negociantes para negociar nos componentes físicos e eletrônicos do nosso mercado. Comerciantes no chão e no andar de cima das câmaras de câmbio agora podem operar em conjunto. Ferramentas de Gerenciamento de Risco O NYSENYSE MKT e a NYSE Arca estão apresentando novas ferramentas para complementar as próprias ferramentas internas de gerenciamento de riscos do firm8217s. As Ferramentas de Gerenciamento de Risco (RMT) são uma GUI que permite aos usuários rastrear a exposição executada e fazer ajustes em tempo real aos limites de exposição da rede através de uma interface web. As ferramentas de gerenciamento de riscos (RMT) permitem que as empresas: Defina limites de exposição líquidos por grupo de risco. Rastreie a exposição nocional líquida por grupo de risco em NYSENYSE MKT ou NYSE Arca Veja a exposição nocional líquida por símbolo ou mnemônico Receba e-mails ou alertas baseados na web ao aproximar ou violar uma empresa Limite definido Em uma fase futura, bloquear automaticamente e cancelar automaticamente as ordens quando os limites de exposição determinados pela empresa são violados. Não há custo para o RMT. O uso da RMT é voluntário e foi concebido para complementar as ferramentas próprias das empresas. Além disso, as empresas terão a capacidade de fazer pedidos de cancelamento em massa por meio da API, se necessário: para acessar o RMT, um assinante autorizado da empresa deve enviar um formulário de solicitação de usuário. Para configurar notificações por e-mail do RMT, a empresa deve enviar um Formulário de Autorização de Notificação de Email.
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